احمد اشتیاقی-کارشناس بازار سرمایه

رشد بی‌سابقه بورس در چند وقت اخیر باعث ایجاد شائبه وجود حباب در شاخص بورس شده است.شاخص بورس فارغ از ایجاد حباب است، به همین دلیل نباید تعداد سهامی که نقش چندانی در تشکیل ارزش بازار ندارند و حداکثر ١٠ درصد از ارزش بورس را تشکیل می‌دهند را به کل بازار تعمیم دهیم.رشد چند وقت اخیر بازار سهام برای عده‌ای از فعالان بازار قابل پذیرش نیست،این بازار ظرف دو ماه با بیش از ١٣٠ درصد بازدهی همراه شد، به همین دلیل برخی از فعالان بازار تصور می‌کنند که شاخص بورس با حباب همراه بوده که بهتر است هر چه زودتر مسئولان حاضر در بازار نسبت به این موضوع اقدام به ابهام‌زدایی کنند.آشنایی تعداد زیادی از مردم با بورس اتفاقی مثبت در روند معاملات یک سال اخیر بازار سرمایه است.در گذشته بازار سرمایه برای مردم معرفی نشده بود و از چنین موضوعی آگاهی نداشتند که می‌توانند بخشی از سرمایه‌های خود را به خرید سهم و سرمایه‌گذاری در این بازار سوق دهند.سرمایه‌گذاران همیشه به دنبال سرمایه‌گذاری‌های سنتی و ورود سرمایه‌های خود در بازار مسکن، طلا و ارز و اخذ سود بانکی بودند،با برنامه‌ریزی‌های صورت گرفته چنین تصوراتی برای سرمایه‌گذاران ایجاد شد که با ورود سرمایه‌های خود به بورس می‌توانند بازدهی بیشتری را نسبت به سایر بازارها کسب کنند.تحلیل میزان بازدهی بازارها در ۴٠ سال گذشته نشان‌دهنده رشد و بازدهی معقول بورس نسبت به سایر بازارها است.رشد اخیر شاخص بورس برای عده‌ای شائبه وجود حباب در بازار را ایجاد کرده بود که باید به طور حتم در این زمینه شفاف‌سازی‌هایی صورت گیرد، در ۴٠ سال اخیر شاهد جاماندگی بازار سرمایه نسبت به سایر بازارها بودیم، مردم ایران و افرادی که پس‌انداز مازاد داشتند حاضر بودند اقدام به خرید مسکن کنند و از طریق اجاره آن به صورت سالیانه ۵ درصد عایدی را کسب کنند اما به هیچ عنوان به فکر سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه که می تواند بازدهی بیشتری را در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد، نبودند.سرمایه‌گذاران سنتی چنین تفکری را داشتند که در کنار دریافت اجاره به دلیل افزایش تورم با افزایش قیمت مسکن مواجه خواهند شد،سرمایه‌گذاران چنین فکری را نداشتند که بورس هم به تناسب افزایش تورم با رشد همراه می‌شود اما به دلیل عدم شناختی که نسبت به بازار سرمایه داشتند به سمت سرمایه‌گذاری در این بازار پیش نرفتند.سرمایه‌گذاران به تازگی نسبت به مزایای بورس و سرمایه‌گذاری در این بازار آگاهی پیدا کرده‌اند،بخش عمده‌ای از رشدی که اخیرا در این بازار رخ داد به دلیل جاماندگی آن نسبت به سایر بازارها و ورود حجم گسترده ای از نقدینگی به این بازار بود.در صورتی که سرمایه‌گذاران با دید بلندمدت اقدام به سرمایه‌گذاری در این بازار کنند می‌توانند تا دو برابر بازار مسکن بازدهی کسب کنند.رشد بازار تاکنون با منطق همراه بوده است،نقدینگی‌های موجود در بازار، توجه مردم و اقبال این بازار برای سرمایه‌گذاری نسبت به سایر بازارها نشان دهنده رشد معقول شاخص بورس و عدم وجود حباب در این بازار است.به هیچ وجه بازار سرمایه در شاخص کنونی حباب ندارد،این موضوع می‌تواند جفا به بازار سرمایه و اقتصاد ایران باشد اما سرمایه‌گذاران را باید نسبت به سهمایی که حباب دارند آگاه کرد.به طور اصولی و کلی رونق مستمر بازار سرمایه می‌تواند مزایای زیادی را برای اقتصاد کشور به ارمغان آورد.بازار سرمایه بازاری مولد است که منجر به تامین مالی شرکت‌های پذیرفته در بورس خواهد شد،وجوه به دست آمده از بورس می‌تواند کمک‌کننده رونق طرح‌های توسعه‌ای بازار باشد که این موضوع همراه خود زمینه افزایش اشتغال و رشد اقتصادی را فراهم خواهد کرد.هر سیاستی که اکنون بخواهد ورود پول به بازار را از منطق خارج کرده و به سمت بازارهای دیگر بکشاند با توجه به شرایط تحریمی موجود در کشور و تقاضای مازاد نقدینگی به هر سویی برود کل اقتصاد کشور را با مشکل و رشد حباب‌گونه همراه خواهد کرد.