روز گذشته نشستی با حضور وزیر امور اقتصادی و دارایی، رییس سازمان بورس و اوراق بهادار و مدیران هلدینگ‌های بزرگ بازار سرمایه تشکیل شد که یکی از موضوعات مهمی که در این نشست به جمع بندی رسید، حمایت هلدینگ ها از سهام زیر مجموعه خود در قالب انتشار اوراق اختیار تبعی بود؛ به اعتقاد کارشناسان و مدیران بازار سرمایه، وقتی ناشران اقدام به انتشار اوراق اختیار فروش تبعی می کنند به نوعی کف قیمت سهم را می ببندد و در مدتی در آینده (تاریخ سررسید) سهم را از نوسانات قیمت بیمه می کنند که این اقدام قطعا در اطمینان بخشی به سهامداران و بازار موثر است.

تضمین به خریداران سهم

در همین زمینه مصطفی امید قائمی مدیر عامل گروه مالی ملت گفت: انتشار اوراق تبعی در شرایط فعلی بازار سرمایه می تواند تا حد زیادی به رونق معاملات و بهتر شدن شرایط بازار کمک کند و اطمینان را به بازار سرمایه برگرداند.

او در خصوص برنامه هلدینگ های سرمایه گذاری برای حمایت از بازار سرمایه با انتشار اوراق تبعی گفت: با توجه به شرایط بازار سرمایه اکنون فرصت خوبی است که هلدینگ های سرمایه گذاری وارد بازار شوند و سهام خریداری کنند. برای همین منظور می توانند برای تامین منابعشان از انتشار اوراق تبعی استفاده کنند، زیرا اوراق تبعی در قیمت های خوبی منتشر می شود و فرصت خوبی برای کسانی است که بخواهند این اوراق را بفروشند و تامین مالی کنند و وارد بازار شوند.

وی با بیان اینکه اوراق تبعی راهکاری است برای کاهش ریسک سرمایه گذاری افراد مختلف در شرایط ریزشی بازار سهام و توسط سهامدار عمده شرکت ها منتشر می شود، تصریح کرد: شرکت ها با توجه به پتانسیل سهم می توانند دست به انتشار این اوراق بزنند و به خریداران تضمین دهند که در صورت عدم فروش سهام در تاریخ اعمال، قیمت سهم از قیمت اعمال کمتر نباشد.

افزایش اعتماد سهامداران

احسان مرادی مدیرعامل تامین سرمایه کاردان نیز در این باره گفت: این شرکت آمادگی کامل خود برای اخذ مجوز انتشار اوراق تبعی را با کمک بورس تهران و فرابورس به مجموعه ها و هلدینگ ها اعلام کرده و بدون شک انتشار اوراق تبعی در افزایش اعتماد سهامداران و رونق بازار سهام اثرگذار خواهد بود.

مدیرعامل تامین سرمایه کاردان اظهار داشت: انتشار اوراق تبعی در دستور کار برخی هلدینگ های بزرگ است که بیمه سهام سهامداران قطعا در اطمینان بخشی به بازار اثر ویژه ای خواهد داشت.

مرادی با بیان اینکه اوراق تبعی به نوعی یک چشم انداز روشنی پیش روی سهام قرار می دهد، افزود: با توجه به اینکه اکنون قیمت سهام در بازار در نقطه ارزندگی قرار دارد و برای سرمایه گذاری جذاب است، بنابراین با در نظر گرفتن چنین مسایلی و حمایت هلدینگ ها و سایر بخش ها از بازار، عموم سرمایه گذاران می توانند با اطمینان خاطر نسبت به خرید سهام در بازار و سرمایه گذاری در بورس اقدام کنند.

به کف رسیدن قیمت سهام

فیروزه سالارالدینی مدیرعامل گروه مالی رایا نیکان نیز معتقد است انتشار اوراق تبعی در شرایط فعلی از سوی سهامدار عمده به دلیل حمایت از سهام زیر مجموعه و حتی کسب بازدهی به دلیل رسیدن قیمت سهام به کف و ارزندگی بازار صورت می گیرد.

سالارالدینی اظهار داشت: از آن جایی که سهامدار عمده و یا هلدینگ ها به طور کامل از وضعیت درونی شرکت های زیرمجموعه خود مطلع هستند، وقتی می بینند که این سهام به کف قیمتی رسیده و یا حتی زیر ارزش در حال معامله است، فقط با انتشار اوراق تبعی و بدون فروش سهام یا انتشار اوراق اختیار خرید همزمان، اقدام به حمایت از سهم شان می کنند.

او افزود: در این شرایط ناشران معتقدند در آینده نزدیک با افزایش قیمت سهام الزامی برای اعمال این اختیار فروش وجود ندارد. در این صورت بدون خرید سهام شرکت زیرمجموعه و افزایش درصد سهامداری از آن حمایت کرده اند. در این حالت فرق اوراق اختیار فروش تبعی با اوراق اختیار فروش معمولی این است که خریداران آن همان سهامداران خرد قبلی هستند و بدین شکل به آنان اطمینان داده می شود که نگران کاهش قیمت سهم شان نباشند.

بیمه سهام و دلگرمی سهامداران

علی جبل عاملی کارشناس ارشد بازار سرمایه نیر در این باره می گوید: انتشار اوراق اختیار فروش تبعی تا حد زیادی از ایجاد حباب منفی در روند معاملات سهم جلوگیری می کند و خریداران می توانند با اطمینان بیشتری به نگهداری و یا معامله سهم اقدام کنند؛ این رویه قطعا موجب دلگرمی فعالان بازار و افزایش اقبال به سهم های دارای بیمه خواهد شد.

جبل عاملی اظهار داشت: اقدام خوبی که در راستای بیمه سهام صورت گرفته، این است که سازمان بورس تعهد کرده ظرف ۲ روز کاری اقدام به صدور مجوز انتشار اوراق اختیار فروش تبعی کند.

او افزود: افراد به کمک اوراق اختیار فروش تبعی می توانند سهامی را که می خرند عملا در یک قیمت مشخص بیمه کنند. بدین نحو که ناشر متعهد می‌شود تا در سررسید اوراق تبعی، آن سهام را در قیمتی که در زمان انتشار مشخص است از دارنده آن بخرد. حال اگر قیمت سهم در زمان سررسید کمتر از قیمت تعهد شده در اوراق اختیار فروش تبعی باشد، دارنده این سهم و اوراق، زیانی متحمل نشده و ریسک خرید سهم در یک محدوده مشخص می ماند.

او معتقد است، تعهد هلدینگ ها و ناشران به حمایت از سهم هایشان به وسیله انتشار این اوراق قطعا موجب دلگرمی فعالان بازار و افزایش اقبال به سهم های دارای بیمه خواهد شد.

پیام اوراق تبعی به بازار

محمد کفاش پنجه شاهی مدیرعامل سبدگردان اعتبار معتقد است، وقتی یک ناشر اقدام به انتشار اوراق اختیار فروش تبعی می کند یک پیام برای سهامداران دارد و آن، اطمینان ناشر از آینده و وضعیت خوب سودآوری سهم شرکت است.

او با بیان اینکه اوراق تبعی به نوعی تضمین سود برای سهامداران محسوب می شود گفت: به این معنا که مجموعه منتشرکننده این اوراق به آینده و وضعیت سودآوری سهم شرکت اطمینان دارد و بدون شک بیمه شدن سهام باعث اطمینان خاطر سهامداران می شود.

به گفته کفاش پنجه شاهی با توجه به قوانین و مقرراتی که در مورد کسب و کارهای با درآمد ثابت وجود دارد، برای صندوق های درآمد ثابت سهامی که همراه با اوراق تبعی فروش باشد گزینه مناسب و جذابی است.

کف قیت سهم بسته می شود

معاون عملیات بازار شرکت بورس نیز در این باره گفت: انتشار اوراق فروش تبعی به دلیل کارکرد بیمه کردن سهم در نوسانات بورس موثر است و می تواند در افزایش اعتماد سهامداران به بازار سرمایه موثر باشد؛ از ابتدای سال تاکنون ٢٧٠٠ میلیارد تومان اوراق تبعی منتشر شده است.

مهدی زمانی سبزی با بیان اینکه دستورالعمل اوراق اختیار فروش تبعی از سال ۹۱ ابلاغ شد گفت: کارکرد اولیه اوراق اختیار فروش تبعی بیمه کردن سهام است به این صورت که سهامدار عمده می تواند اوراق اختیار فروش تبعی منتشر کند و کف قیمت سهم را ببندد و در مدتی در آینده (تاریخ سررسید) سهم را از نوسانات قیمت بیمه کند.

به گفته زمانی سبزی، این اقدام می تواند در افزایش اعتماد سهامداران به بازار سرمایه موثر باشد زیرا شرکت ها بنا به درخواست سهامداران عمده اقدام به انتشار اوراق تبعی می کنند و ارزندگی سهام خود اطمینان دارند.